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股价崩盘风险、信息环境与企业现金调整

【作者】 白旻 王仁祥

【关键词】 股价崩盘风险 信息环境 现金持有 融资约束 现金调整 资本结构 信息披露

摘要】以我国2009-2016年沪深上市公司数据为样本,探究了股价崩盘风险、信息环境对企业现金调整的影响.研究发现:股价崩盘风险越大,企业现金调整速度越快,且这种正相关关系对于分析师跟踪数量较少、机构投资者持股比例少的企业而言更为显著.进一步考察股权性质在企业现金调整速度中的影响,发现国有企业与民营企业面对股价崩盘风险的现金调整速度并不具有显著差异,但是对于民营企业而言,更多的分析师跟踪和机构投资者持股将显著降低企业应对股价崩盘风险的现金调整速度,信息环境对于国有企业的作用并不显著.

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